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原油方面,受疫情影響市場對全球原油需求擔憂加劇,油價出現連續回調,目前已創2019年8月以來的新低,悲觀情緒得到較充分釋放,再加上OPEC+進一步減產預期升溫,預計後續油價跌幅有限。

展望本周,海外經濟方面,增長預期未受疫情的進一步拖累,其受短期經濟數據支撐較多。1月美、歐製造業PMI均出現好轉,其中美國為多月以來的首次改善,美國ISM製造業PMI同步出現較大幅度改善,預示美國經濟在流動性寬鬆政策下維持向好。從上周五外匯和貴金屬市場在非農數據出台後的表現看,有不少機構資金看好美聯儲年內兩次降息;歐洲經濟仍然不穩,英國正式脫歐但與歐盟貿易協議談判出現爭端,歐央行或持續貨幣寬鬆政策。國內經濟方面,短期疫情會對經濟產生比較大的影響,一些企業復工繼續往後延,各部委積極出台保障正常社會生活運轉,支持一線抗擊疫情,穩定市場和經濟,主要包括:貨幣政策注入流動性、財稅優惠政策、為困難企業提供法律支撐、支持符合條件企業復工等。

港股方面,從政策環境、盈利預期、資金流入及市場聯動等角度看,港股短期有望震蕩走高,下跌空間有限。結構上建議以金融和資訊科技為基礎配置,遇調整可適當增配金融、工業、原材料和能源等大周期板塊。

黃金方面,預計近期美股VIX難以進一步下降,新冠疫情有二次衝擊可能,非農靚麗數據並未壓制黃金價格,市場預期全球寬鬆模式維持,黃金總體偏正面。

債券方面,估值分位數水平處於歷史較低水平,中美利差分位數快速收斂,這壓制了利率債潛在的下行空間。廣義基金仍維持較為積極的水平,交易情緒仍在。市場風險偏好預計下降且貨幣政策短期偏寬鬆,對債市正面。

上周,因中國有力控制疫情蔓延,並出台政策穩定金融市場,全球市場對新冠疫情擔憂顯著緩解,MSCI全球股指小幅反彈,新興市場漲幅略好於發達市場,風險偏好回暖是主要驅動。美參議院投票否決特朗普彈劾條款,美1月非農就業數據增長遠超預期,但失業率微幅上升,美股上周顯著上漲,納指上漲超4%,再創新高,歐日股市普遍有2-4個點的反彈。美債收益率在急劇下行后小幅反彈,美國10年期國債收益率以1.59%收盤,單周上行約8bps。國內央行為對沖資金集中到期、穩定金融市場,凈投放5500億元,並下調7天逆回購利率10個基點,資金利率顯著下行。受避險需求刺激,上周一國內債券市場明顯上漲,后維持強勢震蕩,利率債漲幅突出,銀行間10年期國債收益率跌至2.80%,較節前下行19bps。原油跌幅趨緩、倫銅小幅反彈,國內黑色下跌幅度較大,農產品(000061,股吧)小幅震蕩,白糖維持強勢。

基金有風險,投資需謹慎。

具體來看,A股方面,市場有可能會修正上周的樂觀情緒,目前疫情仍是市場的主導因素,儘管在中央與地方政府合力採取空前嚴控措施下新增確診和疑似病例出現拐頭,但本周迎來各地返城潮和復工潮,疫情存在二次擴散的風險,同時市場終究要回歸對盈利受損的反應。行業上,本周看好汽車、傳媒、計算機和電子元器件行業。

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